继2024年8月宁德时代洽购传闻泥牛入海后，光伏制造新势力——一道新能再次迎来命中的“真龙天子”。
据上海市场监督管理局官网公示信息，近日衢州工业控股集团有限公司（简称“衢州工控”）下属子公司与北京睿汇海纳科技产业基金（有限公司）（简称“睿汇海纳”）签署协议，衢州工控将收购一道新能17.46%的股份，后续还将取得一道新能不少于34.05%的表决权实现控股。
北京睿汇海纳是三峡资本旗下的投资企业，三峡资本隶属于三峡集团。这意味着睿汇海纳退出后，拥有地方国资背景的衢州工控将会成为“新主人”。
交易完成后，一道新能将成为头顶地方国资光环的电池、组件厂商，也将成为第二家国资控股的全球Top10厂商。全球Top10组件厂商中另一家有国资背景的成员为英利能源，背后实控人为保定市国资委。
此起股权收购案，对一道新能来说是一大利好。这表明在下行周期中，一道新能获得了地方国资的力挺，将拥有应对周期寒冬冲击的必要筹码。同时，对于整个行业来说，这笔收购案同样则有另一层面的意义，标志着光伏制造端“国有化”时代的启动。
随着光伏行业的深入发展，市场格局逐渐发生了深刻变化。过去，民资和国资搞光伏各行其道，民企专攻光伏制造端，央国企专注电站投资开发，或是地方国资参股光伏制造厂商，甘当幕后的绿叶。近年，央企、国资正逐步走向台前，加快向光伏制造商渗透。
举例来说，中来股份的实控人已由林建伟、张育政夫妇变更为浙能电力，其大股东为浙江省能源集团，最终实控人为浙江省国资委。建发股份接盘*ST中利后，这家有着37年发展历史的老牌企业，实控人已变更为厦门市国资委。
类似的例子还有润阳股份，盐城国资江苏悦达集团在对润阳股份增资10亿元成为润阳单一最大股东，润阳股份董事长由陶龙忠变更为张乃文。股权结构显示，陶龙忠持有润阳40.2772%股份，上海 悦达持股19.4824%。
此外，郑建明家族将顺风光电、无锡尚德等资产抵押给中国东方资产，后者授权建发新能源“托管”后，无锡尚德也变成了实际上为国资控股的企业。
前述企业是因为自身经营不善，以破产重组或资产抵押等方式被国资接盘。同时，随着“双碳”战略释放出巨大的组件需求，躬身进入光伏制造端的央国企也不在少数。
国电投新能源科技有限公司（简称“国电投新能源”）已亲自下场投建5GW HJT电池及组件项目，浙江润海新能源有限公司（简称“润海新能源”）在舟山投建首期3GW电池及5GW组件，总的电池产能规划为30GW、组件产能规划15GW，润海新能源的控股股东为华润电力和舟山海投。HJT新贵电投传古则既有中广核资本入股，也有江苏国资和无锡国资背景的基金持股。
综上可见，地方国资正由参股光伏制造企业向控股光伏制造企业过渡。在行业下行周期当中，光伏制造厂商原始控股股东让渡部分股权，甚至控股权给国资是无奈的现实选择。
就润阳股份来说，其曾计划IPO募资40亿元，用来扩产和补充流动资金。但IPO融资政策缩紧，加之行业形势转坏，令润阳股份撤回IPO申请，本身“缺血”的润阳以股权换融资、实行债转股是不得以采取的策略。
作为全球光伏组件Top10成员，一道新能同样经历了IPO折戟的经历。其原计划登陆创业板募资25亿元，用于年产14GW N型TOPCon高效单晶电池和20GW高效单晶组件项目，以及补充流动资金项目。因金融和市场形势不好，一道新能同样选择了终止IPO。
在闯关IPO告败的背景下，可想而知，一道新能也面临不小的财务压力。2024年8月市场之所以传出宁德时代洽购一道的消息，疑似与其寻求资金注入需求有关。同时，市场还传闻三峡资本在一道IPO闯关失利后寻求退出。
现在，衢州工控拟接盘睿汇海纳入主一道新能，似乎也支持了该传闻的存在。当然，衢州工控进来后对一道新能是积极的提振，不仅会给一道注入新的血液，也会为一道提供新的发展方向。
参考捷佳伟创和奥特维对润阳债转股增资9亿元，与陶龙忠签订A股IPO对赌协议，衢州工控入主一道后不排除带领其继续寻求A股上市的可能。
衢州工控大费周章的想要控股一道，显然有着搞出大名堂、新天地的意图。网传这家衢州国资已为一道新能准备好了一个壳。
IPO政策缩紧的现实是，借壳曲线上市成为最快捷的途径。典型的例子有国晟能源借壳乾景园林，阳光新能源借壳泰禾智能，正泰电器拆分逆变器、储能等业务借壳通润装备。
这种方式先把光伏资产注入上市公司，再通过定增、发行可转债等方式募资，虽少了IPO直接融资的加成，但与IPO审核趋紧、募资规模大幅缩水、排队遥遥无期相比，不失为一个快捷上市的良策。
衢州工控入主一道，表明优资光伏制造资产对地方国资还是极具投资吸引力，这起股权收购事件拉开了光伏制造资产“国有化”的序幕。
考虑到行业下行压力犹存，还有一些光伏企业出现财务问题，未来可能还有地方国资接盘光伏制造资产的案例。按照业内人士预测，这轮洗牌周期可能会有2-3家的Top厂商倒掉的预测，未来可能还会有光伏制造龙头被国资收购。（草根光伏）
