本文源自:智通财经网
智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，从整体行业趋势来看，看好工控行业持续复苏，未来随着锂电、光伏等国产优势产品持续发展，将为工控行业持续注入结构性机会，另一方面该行持续看好工控行业国产替代进程。在标的上，该行建议关注工控龙头汇川技术(300124.SZ);平台型企业，多级增长的麦格米特(002851.SZ);优秀工控行业方案提供商，并且持续发力海外市场和光伏领域的英威腾(002334.SZ);受益于换电重卡行业发展的蓝海华腾(300484.SZ)。
信达证券主要观点如下：
下游应用场景丰富，千亿赛道持续扩容。
工业自动化从下游市场来看，可以分为两类市场，分别为以标准化和批量生产为主的OEM市场，和以控制离散变量、侧重精确性为主的项目型市场，目前项目型市场占比较多，参考睿工业数据，2022年项目型市场约1910亿元，OEM自动化市场约为1286亿元。从功能上来看，可以分为控制层、驱动层和执行层三个层次，其中PLC、DCS、伺服系统、低压变频器、IPC、CNC等产品市场规模较大。
行业拐点将至，工控有望开启下一轮成长。
工控自动化整体市场和制造业投资有较强的相关性，随着我国人口红利逐渐下降和劳动力平均就业工资逐步上涨，提高自动化水平有望成为制造业降本增效的主要方式。与此同时，国内就业人口受教育水平不断提高，工程师红利有望加速自动化+智能化转型过程。从周期角度来看，从2000年开始，我国制造业经历了7轮周期，目前处于主动去库存阶段，一方面国内信贷政策逐步放宽，另一方面从PMI数据来看，PMI指数回暖，2023年2月PMI上行，有望进入下一轮周期，开启新一轮制造业固定资产投资，从而拉动工控行业增长。
先进制造业发展有望带动结构性需求变化。
从趋势角度来分析，深耕先进制造业是我国工控行业的主旋律。“双碳”等政策驱动下，以新能源为代表的行业长期向好，有望带动相关行业设备销售。该行认为，国内新进制造业的发展有望带动工控行业市场规模增长，同时带来工控市场结构性变化。
国产替代进行时。
从数据来看，以伺服、低压变频器为代表的产品国内品牌份额逐步提升，在性能+交付/服务方面，国内品牌竞争力逐步提升，未来市场份额有望继续提升。
工控产品层面分析上，国产品牌份额加速提升。
从细分产品来看，变频器22年市场持续增长，但增速有所下滑，但以汇川技术、英威腾等为代表的国产品牌持续提升份额;伺服系统方面，汇川技术地位稳固;PLC&HMI方面，大型PLC依然受外资品牌垄断，但在国产替代趋势下，中小型PLC国产品牌优势逐渐显现。
风险因素：疫情导致产业链需求不及预期风险;技术路线变化风险;原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险等。
